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原油市场震荡：供应格局重构，油价推升全球通胀

周五（3月13日）亚欧时段WTI原油期货走出宽幅震荡走势，目前跌幅-2.61%，此次冲突直接冲击全球原油市场核心命脉，霍尔木兹海峡作为全球约20%-30%海运原油的运输通道，航运受阻引发供应恐慌，油价大幅飙升，推升全球通胀预期。

为稳定能源供应，美国放松对俄油制裁，试图填补供应缺口，缓解市场对能源短缺的担忧。

油价上涨不仅扰动全球产业链成本，更让欧美央行面临“抗通胀与稳增长”的两难抉择。

法国兴业银行指出，石油冲击令欧洲央行利率路径复杂化，即便通胀风险抬升，短期维持政策不变仍是大概率选择，市场提前计价的加息时点仍需等待经济、通胀与油价数据进一步明朗。

黄金走势承压：避险失效，陷入区间震荡

与原油的强势上涨不同，黄金近期持续承压，陷入区间震荡。现货黄金在5000-5200美元区间内波动，大概率连续第二周收跌，当前交投于5100美元附近。

美伊冲突推升油价引发通胀担忧，强化了全球利率长期维持高位的预期，而黄金作为无息资产，直接受到高利率环境的压制，避险属性被通胀与利率压力抵消。

尽管地缘冲突通常利好黄金，但本轮在油价带动的通胀上行与央行鹰派预期双重作用下，金价上行动力严重不足，呈现出“有避险支撑、无上涨动能”的格局。

油金联动逻辑：短期分化，长期仍将回归正相关

从联动关系来看，原油与黄金在本轮冲突中呈现分化式联动。

二者共享地缘冲突这一核心触发点，油价上涨源于供应中断风险，金价最初受避险情绪支撑。

但后续走势出现背离，原油因能源通道受阻、供需格局改变保持强势，黄金则被高利率与通胀预期压制。

长期来看，若油价持续高位带动通胀全面走高，黄金的抗通胀价值将逐步显现，二者有望重回正相关。

短期则受利率政策、市场预期、冲突节奏影响，延续分化走势。

总结与技术分析：

目前市场观察的重点除了油价之外，最终要的是油价的波动率，如果油价可以在目前价格水平降低波动率，则代表原油的中枢明显上移，从而进一步巩固全球能源价格上涨的叙事，最终影响全球通胀预期，下游化工场的生产计划，以及强化全球原料涨价逻辑。

总体而言，美伊冲突是当前原油与黄金走势的核心驱动，原油受海峡航运与供应格局影响，维持强势并主导全球通胀与利率预期。

黄金在避险、通胀、利率三重因素博弈下，维持区间震荡，美国放松俄油制裁、伊朗的反制措施、战事持续时长，将是决定油价高度与金价方向的关键变量，而欧美央行的政策走向，也将持续通过利率渠道影响两大资产的中期走势。

技术面现货黄金跌破5130、5日线以及上升通道三重支撑，如果短期无法涨回，则可以判定为走弱，但大概率近期快速涨回5130，如果涨回，则本次跌破为空头陷阱，是上涨前的诱空。


（现货黄金日线图，来源:易汇通）

WTI原油期货连续目前在0.618附近承压，回调，支撑位在92附近，油价等待5日线，修整之后有望继续上涨。


（WTI原油期货连续日线图，来源:易汇通）

北京时间21:56,现货黄金现报5105美元/盎司，WIT原油期货连续现报94.19美元/桶。" class="attachment-boke_x_list_thumb size-boke_x_list_thumb wp-post-image" alt="美又现必胜宣言，却被迫放松俄油制裁" />